黃金交易提醒：美聯儲3月決議至少降息75點？但流動性需求+持倉擁擠，黃金料維持寬幅震蕩

　　周四（3月12日）現貨黃金沖高回落，最高觸及1650關口，現報1637.20美元，漲幅0.14%。

　　周三因公共衛生擔憂情緒，全球股市大跌，美股結束十一年牛市，恐慌指數升至2008年以來最高水平。不過因美股暴跌令投資者繼續面臨将黃金變現以追加保證金的壓力，黃金周三追随股市下跌，刷新逾一周低點。

　　随着全球經濟下行壓力加大，周三英國央行追随美聯儲的步伐緊急降息50點，市場預期将有更多的央行将實施進一步寬松。同時各國也紛紛出台刺激措施以支撐經濟。市場仍在評估貨币政策和财政政策的影響，這将對黃金産生直接的影響。

　　值得注意的是市場目前對于美聯儲3月決議降息100點預期已經升至50%，至少降息75點的預期為100%，持續的寬松可能會增加非孳息的黃金吸引力。

　　同時盡管短時間流動性需求使得黃金抛售壓力加大，但是投資者仍尋求低接買入，黃金ETF持倉仍處于三年高位附近。

　　短時間而言，由于市場波動性加大，料黃金仍交投于1600/1700寬幅震蕩區間，但是隻要維持在這一區間内，料上行的走勢就沒有被破壞。日内關注歐銀決議，市場預估料降息10個基點，且将購債規模擴大一倍。

　　美股結束最長牛市，恐慌指數升至2008年最高水平

　　周三（3月11日）WHO敦促各國政府加強力度遏制公共衛生事件，令市場的擔憂情緒飙升。

　　道瓊斯指數跌入熊市，結束了美國股市曆史上最長的牛市。

　　标普500

　　指數幾乎全線下跌，僅10隻成份股例外；所有行業闆塊均下跌至少3.9%。

　　指數下跌4.9%，報2741.38點；

　　道瓊斯工業

　　平均指數下跌5.9%，報23553.22點；納斯達克綜合指數下跌4.7%，報7952.051點

　　歐洲股市收于14個月低點，回吐英國央行公布刺激措施後錄得的盤初漲幅，美國股指期貨預示美股将下跌後也拖累歐股走低。指标STOXX 600指數收跌0.7%。英股富時指數收低1.4%，德股DAX指數收低0.35%，法股CAC-40指數下跌0.57%。

　　加拿大股市同時“入熊”。巴西股市三天内第二次觸發熔斷機制。

　　公共衛生事件引發的擔憂情緒使得全球股市暴跌，追蹤市場風險情緒的恐慌指數升至2008年以來的最高水平。

　　根據國際金融協會，自從公共衛生事件以來，投資者已經從新興市場撤出近420億美元資金，MSCI新興市場股票指數同期下跌了14%。

　　指數此輪持續時間創紀錄的牛市或将很快結束，并預計随着快速擴散的公共衛生事件對企業盈利造成影響，該指數可能會較2月觸及的峰值暴跌28%。該行預計，到年中，

　　指數将觸及2450點，較目前水平下跌15%，随後将在第四季反彈至3200點的水平。

　　不過盡管全球股市暴跌，但是周三黃金跟随股市跌勢，刷新逾一周低點于1633.13美元，因美股暴跌令投資者繼續面臨将黃金變現以追加保證金的壓力。

　　GoldMining副主席Jeff Wright稱，黃金在低位盤整并不是壞事。對市場而言金價在1600至1700區域内波動，而不是因恐慌買入反而是更好的。

　　全球寬松來襲，美聯儲3月決議至少降息75點預期升至100%，日内關注歐銀決議

　　随着周三英國央行在毫無征兆的情況下緊急降息50點，追随美聯儲此前緊急降息的步伐，意味着全球央行進一步寬松即将開啟。

　　歐洲央行周四将公布利率決定。行長拉加德表示，歐洲若不采取緊急行動，類似2008年的危機将再次上演，并暗示央行最早本周行動。

　　英國央行在緊急降息50個基點後，候任央行行長貝利稱，如有必要，央行還有更多放松空間。

　　紐約聯儲将隔夜回購操作上限提高至1750億美元，還将從周四開始進行三次每次至少500億美元的1個月期回購操作。

　　盡管此前美聯儲已經緊急降息50個基點，但是目前市場押注美聯儲3月大幅降息的預期仍在持續升溫。Fed Watch工具顯示，目前市場對于美聯儲3月決議降息100個基點的預期已經升至50.2%，降息75個基點的預期為49.8%，即市場押注美聯儲至少降息75個基點，這意味着美聯儲也即将進入零利率時期。

　　同時分析人士認為，在公共衛生事件持續對全球構成壓力的情況下，部分新興市場國家，尤其是亞太新興市場國家也存在緊急降息的可能。

　　分析人士指出，亞太地區的中央銀行必須考慮，它們是否能夠等到下次政策會議召開時才有所行動，還是更快的采取措施以應對全球經濟下滑的風險。

　　盡管此前全球寬松預期一度使得股市大漲，但是随着市場質疑貨币政策的有效性，消化了降息對于股市的提振作用。而持續降息使得非孳息的黃金持有成本進一步下降，這也有助于資金流入黃金。

　　各國紛紛出台刺激政策，料短線限制黃金漲幅，但是市場仍在評估政策的影響

　　除了各國央行進一步寬松的預期外，各國政府欲出台刺激經濟以緩解公共衛生事件的擔憂情緒。

　　意大利準備采取280億美元的刺激措施。同時英國财政部承諾将以390億美元巨資刺激經濟，應對公共衛生事件影響。英國1月份經濟意外陷入停滞。

　　德國總理默克爾表示，德國将采取一切必要措施應對公共衛生事件，其還許諾向陷入困境的企業提供流動性并延長休假薪資

　　澳大利亞周四拟推出規模數十億澳元的财政刺激計劃。新西蘭财長稱，新西蘭央行有利率行動空間，将在下周宣布幫助企業持續經營的計劃細節。

　　加拿大總理特魯多宣布一項11億加元的新财政措施，并表示準備在必要時動用聯邦金融機構進一步刺激經濟

　　據悉日本央行下周可能放松政策，增加銀行購買ETF的規模被視為最可能的選項之一

　　盡管全球出台刺激計劃以應對經濟下行的風險，這可能會短時間限制黃金的漲幅，但是市場仍在評估刺激政策的影響，如果刺激計劃的提振作用有限，料避險資金仍将繼續流入黃金。

　　日内來看，特朗普的刺激計劃似乎并沒有令市場感到振奮，美國股指期貨在特朗普發表了關衛生風險的講話之後開始擴大跌幅，标普500股指期貨跌逾4.5%，納斯達克股指期貨更是觸發熔斷。分析人士指出，市場對美國政府宣布的刺激措施表示失望。

　　3月12日黃金ETFs數據顯示，截止3月11日黃金ETF-SPDR Gold Trust的黃金持倉量953.26噸，較上一交易日減少8.77噸。

　　盡管黃金因流動性需求遭遇了抛售，這使得黃金短時間承壓，但是有相當一部分低位買盤湧入。

　　彭博彙總的初步數據顯示，此前三天，黃金ETF持倉量增加了55噸（相當于180萬盎司），約占今年以來流入量的三分之一。

　　AxiCorp Ltd.首席亞洲市場策略師Stephen Innes在一份報告中表示，随着金融市場暴跌，黃金繼續提供安全網，在這種環境下，擁有黃金心裡安心。最新數據顯示，今年截至周二，黃金ETF持倉量增加了170.5噸。

　　荷蘭銀行：黃金投機性持倉過多，警惕美元擠壓黃金的傳統避險作用

　　不過也并非所有機構都對黃金的漲勢持樂觀預期。

　　荷蘭銀行認為，在今年的強勁開局之後，席卷整個金融市場的波動加劇似乎正在對黃金構成壓力，今年餘下時間黃金将會下跌。

　　荷蘭銀行的貴金屬策略師喬治·博勒（Georgette Boele）在周三表示，她質疑黃金作為避險資産的傳統作用。

　　她說，預計金價将在2020年剩餘時間裡掙紮，因為全球經濟增長疲軟對珠寶需求構成壓力，投資者将美元作為避險天堂。

　　事實上，周三全球股市大跌後，黃金跟随股市大跌，但是美元卻出現了V型反轉，創2017年1月以來最大漲幅，并于周四刷新近一周高點96.5761。

　　博勒指出，在2008年金融危機期間，黃金價格下跌了20%。同時，随着市場流動性枯竭，美元大幅上漲。

　　在最新的報告中，這家荷蘭銀行現在預計今年金價平均為每盎司1523美元，高于此前的預期1490美元，但與當前價格相比仍差距較大。

　　博勒說，展望未來，黃金的價格趨勢将繼續受到全球貨币政策的影響。但是即便是美歐央行繼續降息預期升溫，也難以對金價構成支撐，因為市場對黃金的投機興趣極高，這使其容易遭受獲利了結的抛售。

　　“投資者一直預期恐慌情緒将推動黃金繼續走高，對此我們非常謹慎。正如最近幾周所顯示的那樣，黃金的避險行為遠未達到穩定狀态，而長期多頭持倉處于非常擁擠的狀态，這使得黃金市場容易引發抛售。”

　　後市前瞻

　　17：30 南非1月黃金産量年率

　　20：30 美國2月PPI月率、美國至3月7日當周初請失業金人數

　　20：45 歐洲央行公布利率決議

　　21：30 歐洲央行行長拉加德召開新聞發布會